李万寿：VC/PE行业开始洗牌 价值投资时代来临
“2012（第十四届）中国风险投资论坛”于2012年6月6日-9日召开，上图为深圳市创新投资集团有限公司总裁李万寿
以下为演讲实录：
李万寿：尊敬的各位朋友下午好，我今天在这里给大家分享当前的创业投资形势及其投资机会。
关于创投行业发展现状，前面几位演讲嘉宾，已经非常做了强劲的分析，我想这里我不再重复。
从这里可以看得到的是，2011年应该是一个分水岭，上半年还一派风光，下半年募资、投资热情就消减，除了经济的因素以外，更多的有我们证券市场与国际进行对接的速度，超过我们所有从业人的现象，这使得我们创投行业面临着前所未有的一个逆境，我们所期望的平均利润，超额利润率，都在大幅的缩减。
使得我们全民PE风潮，受到前所未有的抑制。
从第一季度募资情况可以看，已经回到金融危机的水平。投资额度也大幅度下滑。
关于PE、VC是否进入洗牌，我想我个人认为，答案是不言而喻的。因为募集一个资金前三年投下去，要靠后三年才能发酵，真正大家看到洗牌，一个很惨烈的结果，也许会在2014和2015，但是不意味着现在没有开始洗牌。
这里重点跟大家一起交流，在这么一个情况下，我们是止步不前，停步观望还是勇敢前行，我个人认为，我们还是存在着比较大的发展机会，尽管我们已经从高速增长进入到一个中速增长的时代，但是国家建设，创新型国家的战略，是不会变的。
建设一个创新型社会总体战略也是不会变的。
在推进战略新兴产业发展上面，实际上从中央到地方政府，都在通过引导基金的方式，来集聚社会资本，投向支持的七大战略产业，包括文化产业。
第二个方面，虽然我们的总量是世界第二，但是我们的产业结构问题非常突出，所以中国处在一个转型升级的关键时期，发展方式的转变已经成为国家不会大幅度调整的战略，我觉得会继续坚持这个战略。
第三个方面，是随着我们进入到中等收入水平这个行列，消费结构的升级，是大势所趋，尽管我们还存在着这样和那样的障碍，但是与消费相关的信息产业、医药产业、健康保健产业，以及高端和奢侈品产业，以及其他的现代服务业，都会也一个大的发展空间。
从这几个方面来看，我觉得我们创业投资，仍然在以下几个行业里面，存在着比较多的投资机会。一个就是战略新兴产业，因为风险投资是一个对政策敏感，市场敏感、证券市场敏感的特殊群体，它已经一叶知秋，在先行一步，从去年的数据乃至今年第一季度数据来看，风险投资在互联网，生物医疗，清洁技术，现代IT业和电信增值服务，以及光机电产业，文化产业，消费产业，已经先行一步，从这个图上的结构重点，就可以看到，未来一段时间风险投资发展的方向。
我觉得第二点是风险投资，应该坚定不移的投资这些，获得市场高估值的企业，从国外的市场来看，对这些新兴产业，是可以很高的展望的，在市盈率超过30倍的是哪些，超过20倍是哪些，超过A股瓶颈市盈率是怎么样的一个反差？所以说明证券市场是知识结构调整的。
从美国的趋势上面来看，大家也可以看到，在2011年，特别是近几年，我们对清洁技术、医疗保健，能源特别是新兴能源，这几个方面，前五大行业的投资所占的比例，回顾我们的前三年对这些行业所投资的比例，都说明资本市场在进行调整。
从这些市场的变化来看，我觉得未来风险投资应该坚定不移的支持产业升级和转型的这些企业，应该支持消费升级过程中的新兴企业，应该支持战略新兴产业。
我想就简要的就这几个方面，和大家进行一个交流。我觉得未来，我们应该看到，风险投资的暴利时代一定会结束，从暴利时代进入到中风险，中受益的阶段时代，也标志着PE跟风这个时代结束，标志着真正创业投资时代开始，也标志着忽悠这个时代的结束，标志着真正进入到价值投资时代，我们会更多的看到，投资早期阶段，把早期投资阶段作为自己的重点目标，专业领域专注投资，作为自己真正的风格，这么一个真正期望的经典风险投资的时代，正在来临，谢谢诸位。
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