包凡：投资最卓越公司 多高估值都不算贵
不久前，华兴有幸完成了一笔融资规模巨大的私募交易——协助京东商城完成了D轮十余亿美元的融资，这个规模，相当于今年国内IPO市场单个项目之最。京东的交易让我和华兴同仁们无比兴奋。今年年初至今，华兴已经完成了近20个项目，远远超过历年同期交易纪录。华兴资本的同仁们从来没有像今年这么忙碌过。
穿梭于私募市场这些最核心的交易中，中国互联网和私募领域这前所未有的热度扑面而至，无法闪避，我有几点感触非常深刻。
首先，我想，中国互联网和相关产业能有如此快速的发展，离不开宏观经济背景下中国经济转型带来的推动力。众所周知，中国经济现已在向内需拉动型转变，越来越多的机会出现在内需市场，而互联网无疑是切入内需市场最合适的方式。
其次，从京东商城这次完成的私募融资来看，这是一个跨时代的标志性事件，它前所未有的融资规模已经颠覆了原有的认知——现在的私募市场与以往相比已经不可同日而语。
以前，对许多拟上市企业而言，上市就是为了拿大笔的钱，为了能有较高的估值，因为这些可能只有二级市场才能办到。但现在，私募市场也能帮企业主达成这样的需求，有投资人愿意给你足够的资金，足够高的估值，又何必非要费很大劲上二级市场呢？甚至私募市场还能够给企业更宽松的条件，没有二级市场上那样严格的监管要求和挑剔的盈利要求，吸引力不言而喻。
随着私募市场的逐渐成熟，私募市场将发展到可以与二级市场分庭抗礼的地步，这对许多企业而言是件好事。
其实秉承这种投资理念的投资人，并不仅仅只有这次投资了京东商城5亿美元的DST，我相信在中国快速发展的PE/VC市场中，这种模式也很快能被本土的投资人学到。
京东商城这次融资，不仅创下了国内私募融资的纪录，也可以说是私募市场成熟的一个标志。
华兴资本也很有幸参与了京东商城这样超大规模的交易。实际上，我是从四年前就开始和刘强东接触的。京东商城从B轮和C轮融资开始，我们就很有希望做他们的融资顾问，但由于种种原因，一直没能达成所愿。但我们坚持不懈地和京东商城以及刘强东接触，我就曾跟刘强东说过：“我就不信这邪，我们一定要为京东做点啥。”这次总算是赶上了，一起做了件扬眉吐气的事情。
除了京东商城外，诸如点评、迅雷等这些客户我们都跟了很多年。这样的做法也类似于风投选项目、团队的模式。风投看好一个项目、团队后，投入的是资金，而我们也做投资，投入的是时间和感情，只要我们认准了一个客户，就会一直锲而不舍地关注和跟踪，甚至会花更多的时间去帮助和培育他们。
很多人认为现在的市场是非常疯狂的，但我并不这么认为，现在市场火爆的背后有资金供给不平衡的原因——流动性的丰裕带来了大量的资金。但一个非常明显的迹象是，资金的流向也已逐渐在向私募市场倾斜；从二级市场融资向一级市场倾斜，未来一级市场还会有更多的资金进来。
我很赞同一个说法：“投资最卓越的公司，多高的估值都不算贵。如果你投对了，就不存在投贵了的问题，如果你投错了，也不会存在投贵了的问题。”
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