汇金隐身中投年报 投资中投年回报率达13.7%
中投的年报显然不可能很透明，因为其不是上市公司，而是主权财富基金。要不是中国宣布遵守“圣地亚哥原则”，年报都不需要披露。不过，每年我们都可以从中投年报有限的财务数字和严谨的措辞中，窥视很多细节，比如说中投旗下的政策性金融平台中央汇金公司的业绩情况。
中央汇金公司是财政部以债权换取央行在汇金公司的股权的形式，整体并入中投公司的。当时财政部发行国债从央行购入2000亿美元外汇资产作为中投公司资本金，这其中就包括此前央行通过汇金公司向国有银行注资的670亿美元。
此后，中央汇金公司持续向国有金融机构注资，到2009年底，中投公司2000亿美元资本金中，中央汇金公司对金融机构的投资已经达到900亿美元，仅有1100亿美元用于境外投资。
但是由于中央汇金公司的政策性金融平台定位，中央汇金公司从未对外发布过任何财务数据。坊间的计算，也局限于中央汇金公司对几大上市金融企业的投资。
在此前中投公布的2008和2009年报中，中投公司的投资业绩分成两个数字，一是全球投资组合回报率，二是资本回报率。前者代表中投公司境外投资的水平，后者则合并了中央汇金公司的投资回报。汇金公司的投资回报情况，并不在中投年报中单独显现。
2008年和2009年，中投公司的全球投资组合回报率为-2.1%和11.7%，而同期合并汇金业绩后的资本回报率立刻大增，分别为6.8%和12.9%，汇金公司显然为中投的股东资本回报做出了重大的贡献。
仅凭这两个数字当然不能计算出中央汇金公司的回报情况，尤其是中投公司在年报中对中央汇金公司采用的是相当保守的财务原则。
根据中投此前年报披露，如果用权益法计算，从境内投资组合取得的会计收入一般要大于现金分红。由于中投公司的境内投资是以长期持有为目的，且投资变现往往会受到限制。因此，中投公司采用现金回报来衡量中央汇金公司境内投资的业绩。
2010年8月，中央汇金公司在银行间市场先后发行了四期债券，共募资1600多亿元人民币。为了发债，中央汇金公司在银行间市场发布了从2007年到2009年的财务报表。
这次中央汇金公司的财报披露，回答了市场众多的疑问，人们甚至预期在2010年年报中，中央汇金公司的财务数据将成为重要的一章，但最终的年报披露情况不仅没有增加这一部分，反而减少了资本回报率这一重要数据，中投年报所披露的主要集中于境外投资部分。
不过，2010年年报也给出了中投公司总体的资产负债表和合并中央汇金公司后的利润表，据此可以计算出包涵中央汇金公司投资收益的中投公司2010年资本回报率高达13.7%，较之2009年的12.9%有了显著的增幅。
“汇金不是上市公司，不需要对外披露财务数据。”中投内部人士表示。“中投年报里能够看到一个整体的情况就够了。”
如此优秀的业绩为何要隐身?中央汇金公司与中投公司的关系微妙在何处?
由于中央汇金公司明显的政府背景，中投公司在境外进行商业化投资时常常会遭遇被投资国的审查，质疑其投资目的带有政治背景，为此，中投公司一直希望撇清与中央汇金公司的关系，强调其独立的商业性原则。
中投公司年报中称，“中央汇金公司设有独立的董事会、监事会和经营管理团队。中投公司的全球投资业务和中央汇金公司代表国家进行的国有金融机构的股权投资之间实行严格的‘防火墙’措施。”
不过，由于中央汇金公司每年创造的巨额利润以及其在几大大型国有金融机构中的地位，中投显然不愿意真的放弃这只业绩“奶牛”。
而对于中央汇金公司来说，栖息在中投这家强调商业原则的国际机构之下，显然可以享受市场化待遇和政策性金融机构的双重好处。
事情绝非看到的那么简单，未来中投公司与中央汇金公司之间的走向仍值得关注。
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