财经道
发表于 2011-8-8 22:56
由上图可以看出，2010年土豆网营收超过成本，毛利润首次为正，为5985万元人民币，毛利率为20.9%。
财经道
发表于 2011-8-8 22:57
如上图，土豆网毛利润2010年Q3和Q4毛利润开始转为正值，但2011年Q1毛利润再度转为负值，为-162万元人民币。
2010年Q3和Q4毛利润分别为4880万元人民币、2480万元人民币，毛利率分别为49.6%、25.3%。2010年第三季度毛利润大幅增长至4880万元人民币，主要是由于该季度净营收环比增64.0%，至9840万元人民币，营收成本环比降19.8%至4960万元人民币。而2010年第四季度毛利润环比降49.2%，主要是由于该季度净营收环比略有下降，同时广告制作费用及股权奖励支出大幅提升所致。
每年毛亏损放大，是净营收季节性波动所致。
财经道
发表于 2011-8-8 22:58
3.费用占净营收比重持续下降
土豆网2008、2009、2010年费用分别为8909万元人民币、1.134亿元人民币、2.481亿元人民。土豆费用包括营销及市场费用、管理费用、及设备维修费用，其中市场费用占大头。下图是土豆网2007-2010年费用变化状况、及各项费用占营收比重变化图：
由上图可以看出，土豆网近年运营费用占净营收的比重显著下降，但2010年市场费用和管理费用突增，导致该年度费用占净营收比重下降趋势放缓。
财经道
发表于 2011-8-8 22:58
如上图所示， 2011年Q1土豆运营费用为1.6亿元人民币，2010年Q4和2011年Q1运营费用大增，主要原因是这两个季度确认了大量股权奖励支出相关费用。2010年Q4确认了8980万元人民币的股权奖励费用;2011年Q1市场费用中计入了3750万元人民币股权奖励支出，行政管理费用中计入了6010万元人民币的股权奖励支出。
财经道
发表于 2011-8-8 22:58
4.土豆网GAAP准则下2010年亏损环比增大 调整后亏损缩小
GAAP准则下，土豆网2008年净亏损2.126亿元人民币，2009年为1.448亿元人民，2010年为3.474亿元人民币(5260万美元)，亏损幅度环比增140%。 运营亏损由2009年的1.514亿元人民币，扩大至2010年的1.883亿元人民币，亏损幅度环比增24.3%。
调整后，不按照GAAP准则，除去股权奖励支出、可转债的转股费用、认股权证公允价值变化，2008年净亏损2.013亿元人民币，2009年净亏损1.333亿元人民币，2010年净亏损1.072亿元人民币(1620万美元)，亏损环比缩小，较GAAP准则下2010年净亏损3.474亿元人民币，大为减少。
财经道
发表于 2011-8-8 22:59
如上图所示，2010年Q3土豆网运营利润转为正值，为735万元人民币，净亏损由上一季度的4520万元人民币，环比缩小至净亏损52万元人民币。原因是该季度在线广告和移动视频服务业务营收大增，当季营收成本下降。此外，该季度认股权证公允价值变动产生了1410万元人民币的收益，同时该季度计入了1100万元人民币的可转债转股费用，和820万元人民币增发可转债带来的融资费用。
2010年Q4运营亏损1.172亿元人民币，净亏损2.637亿元人民币。原因是该季度计入1.072亿元人民币的股权奖励支出，以及认股权证公允价值变动导致的1.415亿元人民币的损失。调整后，除去股权奖励支出、可转债的转股费用、认股权证公允价值变化，Q3净利润20万元人民币，Q4净亏损1497万元人民币。
2011年Q1运营亏损1.619亿元人民币，净亏损3.36亿元人民币。该季度计入1.066亿元人民币股去昂奖励支出，以及认股权证公允价值变动导致的1.7亿元人民币损失。调整后，除去股权奖励支出、可转债的转股费用、认股权证公允价值变化，Q1净亏损5898万元人民币，比去年同期调整后净亏损4527万元人民币亏损幅度放大。
财经道
发表于 2011-8-8 22:59
5. 现金及融资情况
截至2011年3月31日，土豆网现金及现金等价物2.089亿元人民币(3191万美元)。土豆成立至今共计融资5轮，总融资规模达1.35亿美元。
2005年12月，土豆网获IDG 50万美元第一轮风投;
2006年5月，土豆网获得来自IDG、纪源资本、集富亚洲850万美元的第二轮风投;
2007年4月，土豆网第三轮融资1900万美元，此轮融资由Capital Today Investment、General Catalyst主导，韩国KTB风险投资基金、GC Entrepreneurs Fund、CA-JAIC China Internet Fund参与，前两轮的投资者IDG、纪源资本、集富亚洲也继续跟投;
2008年4月，土豆网第四轮融资5680万美元，由凯欣亚洲和美国洛克菲勒家族旗下风险投资公司Venrock领投，此前的IDG、纪源资本等参投;
2010年7月，土豆网完成上市前最后一轮5000万美元融资，由淡马锡领投3500万美元(通过Sennett Investments)，而凯欣亚洲、IDG、纪源资本、General Catalyst等追投1500万美元。
财经道
发表于 2011-8-8 23:00
五、土豆VS优酷
从各项运营数据来看，优酷土豆基本处于国内视频行业第一阵营，两家公司在业务模式、发展历程等方面也有不少相似之处。优酷去年年底IPO上市后估值飙升，近期又计划再融资，抬高门槛。接下来将就两家公司运营数据、财务状况、及战略方向等方面加以比较。
1. 土豆优酷运营数据比较
土豆招股书显示，截至2011年3月31日，土豆注册用户数为8360万。根据两者去年提交的招股说明书，截至2010年9月30日，土豆注册用户数为7170万人，优酷为7653万人。
2011年第一季度土豆日均上传视频数量为4.4万。截至2010年9月30日，土豆日均上传数量为4.2万，优酷为6万。
土豆招股书中引用艾瑞数据显示，2011年4月土豆月度独立访问用户数为1.85亿;优酷在2011年Q1财报中，引用艾瑞数据称， 2011年3月优酷月度独立访问用户(家庭与办公用户)达2.81亿。
根据谷歌统计数据，2011年4月土豆UV(unique visitors) 1.2亿，优酷1.6亿;PV(Page Views)土豆27亿，优酷36亿。
浏览时长方面，根据艾瑞最新数据披露，第一季度国内在线视频Web服务月均有效浏览时长份额，优酷居首为31%，土豆第二为16%。
移动客户端方面，土豆目前已与中国移动和中国联通两家电信运营商合作，提供视频点播服务，2011年第一季度，土豆手机端用户数为730万，视频浏览次数为1220万次。优酷在2011年第一季度财报中指出，5月已有50%以上的3G移动终端内置了优酷的客户端，“爱酷”的日均装机量已经达到50万。
财经道
发表于 2011-8-8 23:00
影视资源数量方面，优酷电视剧、电影、及综艺节目数量均高于土豆。如下图：
http://pic.chinaventure.com.cn/news/47/201188/20118813452231.jpg
财经道
发表于 2011-8-8 23:01
2. 土豆优酷财务状况比较
1) 土豆网净营收低于优酷，但增速较为稳定
目前两家公司主要的营收来源都是广告，如上如所示，从2008年开始，土豆净营收开始被优酷赶超，2010年全年，土豆净营收2.86亿元人民币，优酷则为3.87亿元人民币。2011年第一季度土豆净营收7937万元人民币，优酷为1.28亿元人民币。
但就净营收同比变化幅度来看，土豆净营收增速较为稳定，优酷2007年到2008年净营收出现较大增幅，之后增速逐渐下滑。2010年土豆网净营收同比增221%，超过优酷的151%。