对话DCM林欣禾：看好Android平台企业投资机会
DCM董事合伙人林欣禾
受访者：DCM董事合伙人 林欣禾先生
采访：ChinaVenture投资中国网编辑 代松阳
撰文：ChinaVenutre投资中国网记者 张美梅
常常在美国硅谷、日本东京和北京之间飞来飞去，与各国合伙人一起讨论投资项目及行业发展趋势，智慧的碰撞总能产生1+1>2的效果，对于DCM董事合伙人林欣禾先生来说，这样的沟通和交流总能给他带来意想不到的收获。
作为新浪公司创始人之一，林欣禾先生曾担任新浪首席运营官，全面负责公司的运营以及各个领域的商务开发，参与新浪的主要商业运作活动和公司上市前的融资工作。
2006年，林欣禾走出新浪加入DCM，完成了从一个企业家到投资人的完美转型。并始终专注于互联网和无线互联网投资领域。而新浪的创业经历也为林欣禾如今的投资选择决策打下了良好的基础，也为DCM打开中国投资市场输入了新鲜血液。
当当网是Web1.0时代的代表，2000年便开始在中国电子商务领域拓展，但在随后几年，京东商城、凡客诚品，甚至淘宝商城纷纷崛起，让这家不温不火、一直保持稳步发展步调却迟迟未上市的老牌B2C电子商务网站饱受业界和投资界的质疑。
林欣禾日前在接受ChinaVenture记者独家专访时表示，对于投资来说，当没有人关注的时候，或许就是一个好的时机。“买书上当当”这个置身于大众购买者脑海中的印象，就是值得D C M投资的砝码。
此后，林欣禾主导投资了麦包包、58同城、唯品会、途牛网等互联网项目，都抢占先机，这里集结了硅谷、东京和北京投资大佬的智慧，而D C M以全球的视野，走出了“中国式创新”的模式。
多国投资大佬栖身DCM
对于投资机构来说，看项目要有超前的意识，而超前的意识靠的是团队，和本土机构相比，DCM的优势就在于有一个国际化的团队，在中国北京、美国硅谷、日本东京均设有办公室，团队成员都曾有丰富的创业经验和投资理念。
Doll Capital Management(DCM)成立于1996年，主要从事风险投资、运营经验、战略服务以及全球商务拓展，管理资金超过20亿美元，DCM在全球投资超过了140家创业公司。
自1999年在中国开展投资以来，DCM所投资的企业已超过30家，包括：前程无忧、文思、当当网、易车网、人人网、唯品会、麦包包、58同城、万学教育、互动百科、木瓜移动、99快钱、好大夫等。罗列DCM中国投资案例，成绩斐然。
对此，林欣禾表示，“DCM在美国硅谷、日本东京分别都有办公室，每周都要开例会，在交流当中总会有很多好的想法，由于思维方式不同，总能及时补足对方想的不到位的地方。”
DCM在国内的众多投资案例表明，在新兴项目的选择上DCM总能抢占先机。
林欣禾告诉记者：“目前，国内基金成长也比较快，但是我们投资的项目和国内不一样，因为判断和思考方式有差别，所以在先进的领域DCM下手比较快，在新出来的商业模式和比较模糊的商业模式投资上DCM确实有一些竞争优势。”
他举例说，乐元素是国内的一家社交游戏网站，当时国内已经有做社区游戏的老大腾讯，如果在国内，乐元素只能在腾讯的平台上运作，受腾讯控制。当时一些日本的合伙人介绍了日本的情况，所以想在国外可能有些发展机会，当时就把乐元素带到了美国、日本以及中国台湾，结果发现在日本挣钱最快的是在手机上，因为IOS刚刚开始，Android系统发展空间很大，所以利用Android很快能赚到钱。
DCM自身优势使得林欣禾做投资时以最小的风险收益最可观的利润。
林欣禾介绍，DCM最新一期基金规模4-5亿美元。项目投资额度在1000万美元左右，电子商务某些项目额度能达到2000万美元。DCM投资策略方面更多聚焦在A、B轮的早中期投资阶段，C轮投资比较少涉足，这与基金规模有关。一般投资项目资金都控制在1000-1500万美元，占基金总额3%--5%。
http://v.banx.co/xwb/images/bgimg/icon_logo.png 该贴已经同步到 财经道的微博 没有VIE 就没有今天的新浪
中国公司财务造假，中国概念股饱受争议，迅雷四度推迟IPO、京东商城等企业IPO进程屡受阻。迅雷取消IPO计划在业内引起轩然大波，分析指出，这意味着中国企业海外上市陷入低谷。
而对于一些中国企业造假所引发的诚信危机，业内人士曾总结称“一只老鼠坏掉一锅汤”。对此，林欣禾表示认同，他认为，“中国公司也有很多成熟和诚实的企业，这只是时间问题，诚心会慢慢得到恢复。”
对于很多公司赴美上市，林欣禾认为这是客观原因造成。
首先，国内上市体系还不完善，股票、基金、审计制度、监管制度等都需要进一步完善，而纳斯达克、纽交所有长期的信任基础。
其次，需要培养优秀的分析师队伍。高盛、摩根士丹利有很多优秀的分析师，其中也有不少分析师是中国人，但国外的分析师确实比国内的分析师要专业很多，需要把人才吸引过来。
第三，在国外不赚钱的公司也能上市，如果对于高科技公司来说，不融资就没有发展，国内上市的限制也使得一些企业不能在国内上市。
基于上述三点，林欣禾表示，在国内体系不完善之前，国内的很多大公司还是希望在美国成熟的市场上市。如果在市场不完善的时候选择在国内上市，那么很多不同层次和级别的公司会混杂在一起，容易出问题。个别出问题，整个市场就容易受到影响。
他认为，创业板还是有自己的独特优势，如果体系逐步完善，随着经济的发展，会诞生越来越多的好公司，也会有越来越多的公司选择在国内上市，因为创业板毕竟是近水楼台。
而对于目前饱受争议的VIE结构，政府监管大棒到底何去何从?业界颇多顾虑，各方说法不一。
“目前国内对VIE是一种两难的态度。”林欣禾称，如果创业板做不起来，好的公司就只能选择在国外上市。为什么还谈论VIE结构呢?一方面，国内希望好的企业尽量在国内上市，另一方面，又知道自己的上市结构体系不完整。
作为首个赴美上市的门户新浪曾经的首席运营官，对于VIE结构，林欣禾也有着自己的情感认知，如果当初没有VIE结构，也许他所创立的新浪，当初根本没有机会赴美上市，根本不会发展成为现在的互联网巨无霸。
“不挣钱的企业在国内无法上市，但是对于高科技企业来说，需要资金来巩固和壮大自己，如果没有资金，只能死在襁褓之中，如果没有VIE就不可能有今天的新浪，那等于扼杀了很多高科技公司，也阻碍了经济的发展。”林欣禾称。
“VIE或许不会被完全禁止，政策一方面在收紧，另一方面也可能会放开。国家其实很希望很多海外上市的企业，能够尽量在国内上市，但企业上市融资的机会，仍然是最重要的。” 看好Android平台企业投资机会 投资保持逆向思维
近日，DCM旗下的A-Fund基金刚刚首批投资了7家Android平台上的移动互联网企业，其中包括乐元素、酷盘、木瓜移动等。
对于专门设立基金，投资Android平台上的移动互联网企业，林欣禾表示，DCM主要的基金是用来投不同的新兴商业模式和不同的新兴科技，Android是十年或者十几年才能有的操作系统的好机会，将来会是主流。
根据谷歌公布的数据，二季度全球智能手机出货量超过5000万台，比去年同期增长了450%。同时，据美国市场调研公司尼尔森数据显示，今年3月在美国市场中，Android成为智能手机用户中最热门的操作系统，超越了苹果的iOS平台。
林欣禾认为，这七家公司在开放的Android生态系统中处于较为领先的的位置，这些公司在找到了自身定位的同时，还拥有良好的模式来获取规模性的增长，因此非常看好。
作为已经在行业里摸爬滚打十多年的互联网老兵，尽管早已从新浪走出去，变身VC投资人，但林欣禾仍然无法舍弃对于互联网领域的关注和青睐。他丝毫不回避目前中国互联网领域投资过热现象，在他看来，互联网有泡沫很正常。
“泡沫肯定是有的，但是我觉得只是暂时的，这也是市场的规律。一旦钱好赚，全世界的钱都涌进来。一旦不好赚，很多的公司都退出去。但是一个东西不可能永远都赚钱，这样就容易形成泡沫。泡沫时进来的企业，将会遭遇洗牌被淘汰。”林欣禾认为，目前很多新成立基金，没有很强的防范泡沫风险意识，在泡沫高峰期，仍然哄抢项目，一旦遭遇行业寒冬，这些基金将首当其冲。
而DCM在互联网投资方面并不跟随，投资策略上更多是一种逆向思维。林欣禾举例称，此前如唯品会之类的多个互联网项目，DCM都是在2009年甚至更早期进入，当时全球金融危机刚刚度过最黑暗时刻，很多投资机构因为畏惧投资，而错失一次绝佳机会。而目前互联网泡沫涌起，当很多基金开始追捧高市盈率的项目时，DCM已经开始逐步退出与回报了。感受过2000年美国互联网泡沫的林欣禾，在看待中国目前的互联网热潮，更多的是一分清醒，一分冷静。
而对于未来的互联网发展趋势，林欣禾充满乐观。他认为，新的商业模式随时都可能诞生，除现有的社区、电子商务等热门概念之外，还有很多未被发现的新领域不断催生，DCM也将不断从中挖掘新的投资机会。
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