2011年中国创业投资规模再创新高 互联网投资占据主导
中国领先的金融信息资讯服务机构ChinaVenture投中集团近日发布2011年中国创业投资（VC）市场统计数据，数据显示，2011年中国创投市场投资活跃度及投资规模继续增长，超过2010年再次达到历史新高。不过，从分季度数据来看，2011年第三、四季度创业投资规模连续下滑，中国创投市场呈现出明显的降温态势。创投规模再创新高 下半年显示降温迹象
根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource 统计，2011年全年披露创业投资（VC）案例976起，投资总额89.47亿美元（见图1），相比2010年分别增长15.9%和50.4%,继2008-2009年因全球金融危机影响而出现下滑后，我国创投市场规模已连续两年增长，2011年披露投资案例数量和投资规模均达到新的历史高峰。
不过，从2011年各季度投资分布来看，第二季度至第四季度，国内创投市场投资案例及投资规模均持续下滑，第四季度披露案例168起、投资总额16.88亿美元，相比第二季度分别下滑42.7%和38.6%.进入2011年下半年，境内外二级市场持续低迷，投资者退出渠道收窄；趋于饱和的投资空间及激烈市场竞争也抑制了投资机构的积极性，2011下半年开始中国VC市场出现明显的降温态势。进入2012年，由于全球经济尚处于低谷，二级市场料难以快速恢复，加上投资者谋求转型早期投资，可以预计，未来中国VC市场将向“深耕细作”进行调整，整体投资规模将维持平稳甚至有所下降。
图1 2007-2011年中国创投市场投资规模
注：为保证数据能够更加准确和全面地反映市场，已根据CVSource掌握数据对相应年份数据进行更新，下同。
2011年平均单笔投资金额为917万美元，环比上升29.8%（见图2），同样达到历史最高水平。究其原因，一方面，因2010年中国创投市场爆发式增长带来的示范效应，2011年创投机构继续保持激进策略，加上大量资本投入市场，激烈竞争也推高了企业估值；另一方面，互联网行业于2011年迎来融资高峰，在资本追捧下，单笔融资规模不断高企，尤其是走入“重型化”轨迹的电子商务企业，不断刷新互联网行业融资纪录。
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图2 2007-2011年中国创投市场平均单笔投资规模
根据ChinaVenture投中集团统计方法，尽管京东商城、凡客诚品新一轮融资以及阿里巴巴集团员工股转售交易均被视作PE投资，互联网行业企业依然领衔中国创投市场融资交易，在公开披露金额的案例中，拉手网凭借1.11亿美元融资规模居于首位，而在融资最大的10起案例中，互联网企业融资案例达8起（见表1）。
表1 2011年中国创业投资(VC)市场投资规模TOP10 互联网行业投资火爆 政策推动新兴产业及消费服务
2011年中国创投市场行业投资共涉及18个行业，其中，互联网、制造业、IT依然是融资最为活跃的三个行业，分别披露案例236起、165起和133起，占比均达到10%以上。相比去年，2011年行业分布最大的改变就是互联网行业的崛起，起236起案例占比达24.2%,相比去年占比增长10个百分点（见图3）。此外，电信及增值行业融资案例数量占比也出现较快增长，主要原因就是移动互联网行业融资的活跃--随着智能手机的普及，移动互联网已逐渐从概念走向商业应用，预计未来该领域投资将继续保持高速增长。
在融资金额方面，互联网、制造业和IT同样居于前三位，互联网行业成为2011年中国创投市场投资的主导，披露投资总额38.92亿美元，占比达43.5%,相比去年占比增长12个百分点（见图4）。在互联网细分行业中，电子商务成为投资主流，全年披露案例109起、投资总额19.83亿美元，分别占互联网投资规模的46.2%和51.0%.
图3 2011年中国创投市场行业投资案例数量比例
图4 2011年中国创投市场行业投资案例金额比例
总体来看，2011年创业投资依然青睐TMT（含互联网、IT、电信增值及传媒娱乐）、消费服务（农林牧渔、连锁经营）、制造业、能源（新能源及节能环保）及医疗健康等几大领域。2011年年底，国家发改委、商务部发布《外商投资产业指导目录（2011年修订）》，新版《目录》重点强调优化外资结构，推动科技创新、产业升级，服务业条目在鼓励类中的比重也进一步增加。
新版《目录》鼓励外商投资节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等战略性新兴产业。新版《目录》进一步推进服务业开放进程，支持面向民生的服务业扩大利用外资，首次将外商投资医疗机构从限制类调整为允许类。此前，在医疗改革及消费需求增长的推动下，医疗机构受到投资者普遍关注，投资活跃度快速增长；此次政策的开闸，将极大提高外资机构投资医疗机构的积极性。 互联网投资带动美元基金崛起 创业投资青睐北上广
以2011年创业投资的资金币种分析，以人民币基金进行投资的案例为733起，投资总额为41.57亿美元，分别占比75.1%和46.4%;其余案例均为美元基金投资，披露243起，投资总额47.89亿美元。人民币基金投资案例在数量上占有较大优势，但是相比美元基金，其单笔投资规模则普遍较小，因此在投资规模方面，再次落后于美元基金（见图5）。
图5 2007-2011年中国创投市场不同币种投资比较
以2007年至今创业投资币种比较来看，自2009年开始人民币基金投资规模有较大幅度增长，投资案例数量远超过美元基金，2009年人民币基金投资规模与美元基金持平，2010年则一举超过美元基金。人民币基金崛起一方面源于金融危机后美元基金受挫，另一方面，则源于2009年创业板的推出，由于境内退出渠道大大拓宽，人民币基金得以快速发展。
2011年，尽管人民币基金投资数量依然领先于美元基金，但是在投资规模上则再次落后于美元基金。除了金融危机后美元基金投资活跃度的缓慢回升，一个重要原因是互联网投资规模的爆发式增长--由于互联网行业企业上市依然以境外资本市场为主，因此其融资也多青睐美元基金。
以2011年获得创业投资企业的地区分布来看，东部沿海地区仍是创投机构最为关注的地区。投资案例数量方面，北京、上海和广东分别有270家、149家和120家企业获得创业投资，占据案例数量前三甲；而投资金额最多的依然是上述三个地区，投资总额分别为34.69亿美元、13.76亿美元和11.39亿美元。北、上、广地区投资总额占全国投资总规模的66.9%（见图6、图7）。
中西部省份中，湖北、湖南、四川、吉林等地进入投资案例数量或投资规模的前10位，显示出创投机构对中西部地区的关注，但是，相比东部沿海，中西部地区创业环境仍有待改善，尤其是主导2011年创业投资的互联网行业中，绝大多数创业企业仍选择落户北上广地区。以2011年实现IPO的中国企业地区分布来看，也同样集中于东部沿海地区，实现IPO企业数量居前5位的地区分别是广东、江苏、北京、浙江和上海，与创业投资的地区分布基本重合。
图6 2011年中国创投市场地区投资案例数量TOP 10
图7 2011年中国创投市场地区投资金额TPO 10
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