NEA77岁VC老兵：到中国去 那里遍布快钱掠夺者
在这位77岁的硅谷传奇投资人眼里，中国投资界目前正在经历着美国当年的“发烧”状态，越来越多的资本涌入投资领域，扮演的却是“快钱掠夺者”的角色。“生命科学”，在短短一小时的采访时间里，NEA创始合伙人Richard Kramlich反复提到了这个词。在这位77岁的硅谷传奇投资人眼里，中国投资界目前正在经历着美国当年的“发烧”状态，越来越多的资本涌入投资领域，扮演的却是“快钱掠夺者”的角色。所以，他看好的是生命科学这一类严肃、和科技相关、并且需要长时间发展的产业。
2011年11月8日，在“复旦硅谷银行管理大师论坛”上，这位硅谷资历最老的科技投资家、投资经历长达38年的VC老兵和《浙商》记者分享了他在投资领域的心得感悟。他毫不避讳曾经的失败，也在VC、PE新一轮“到东方去”的热潮中，看到了其中的契机和风险。
全民“疯”投需要降温
对于中国全民“疯”投的现状，Kramlich并不陌生。甚至，他自己都曾经是一位“疯狂”的投资者。《福布斯》杂志在2001年曾经刊登过一篇名为《对于错误，NEA不具备免疫能力》的文章，文章指出，“像大部分风险投资机构一样，NEA也无可避免地陷入了狂热投资的陷阱之中。他们大把大把地为那些概念模糊不清、没有市场或者是管理能力低下的创始公司砸钱。”而Kramlich 在这篇文章里的形象则是“匆匆忙忙地奔去，在一到两周的时间内就完成一笔投资”。
“我还不是最疯狂的人呢，你知道当时纽交所（NYSE）的平均交易时间是多长吗？70秒！平均70秒就有一笔买入和卖出，比中国眼下的情况还要疯狂呢！”
在Kramlich眼里，中国眼下的“风投热”显然说明了这个行业的繁荣，而风投间激烈的竞争，也是导致交易频率不断提高的一个诱因。不过，身为过来人，他还是建议中国的风险投资者把投资速度降下来，专注于那些真正有发展前景的行业，而不仅仅是追逐眼下最热的行业。
“以NEA来说，它长期专注于科技、医疗健康和能源三个领域的投资，看好这三大领域的长期发展趋势及旺盛的市场需求。”Kramlich表示，迄今为止，NEA在全球已累计募集14个基金、管理着110亿美元，拥有165个IPO案例，260个并购案例，成功退出的业绩居全美VC之首。
“没有聚焦就没有深度。”身为一个美国人，Kramlich却深深懂得中国“田忌赛马”的典故，贪大求全的投资心态被他称为“大忌”。NEA做投资的一个显著亮点，就是以产业的方法做投资，以投资的视角重构产业。“比如，我们介入产业时更喜欢做平台投资，即不单单是投资一个公司，还希望通过所投资公司向相关产业的上游、下游去延伸，整合产业链，打造长期产业投资平台。”Kramlich指出，“你们要创建伟大的公司，而不是好的公司。‘好’是‘伟大’的敌人。”
所谓“好”的公司，眼下的定义就是赚钱、有利润的公司，但是这种“好”容易变成一种急功近利的诱因。而“伟大”的公司需要走一条很长的路，期间可能经历各种艰难曲折，甚至一次次的颠覆和重头开始，但是这不能改变它带着信仰去跋涉的使命感。 到中国“再出发”
“老兵永不死，只是渐凋零”是Kramlich对自己的调侃。但是显然，这位77岁的VC老兵身上并没有散发出腐朽的气息。相反，早在2007年，他就积极投身到新一轮“到东方去”的热潮里。只身来到上海的Kramlich扮演的是NEA中国顾问的角色，向NEA中国董事、总经理蒋晓东“提供一切可能的帮助”。
和欧美市场相比，NEA在中国的投资方向略有不同，科技、医疗、消费是其在国内聚焦的三大领域。但是在投资理念上，NEA却保持了其一贯的纵深风格。
以医疗产业为例，目前NEA在中国共投资了4家公司，从最直接服务消费者的终端海吉亚医疗（癌症诊疗服务提供者），到做医药分销渠道的中信医药；从做医药制剂产品的联亚药业，到提供医药中间体的耐司康药业。NEA的投资从制造、渠道、终端上涵盖了医药行业的产业链。
而在科技领域，从做半导体加工制造的中芯国际，到做手机芯片设计的展讯通信，从做手机电视芯片的泰景科技，再到手机支付商连连科技，NEA也是围绕整个电子信息产业链，尤其是与3G相关的细分行业投资。
“中国市场的很多产业目前还处于一个高度离散的状态，还有很大的产业整合、提升空间。”Kramlich指出，在中国的投资，更要强调企业之间的互动与合作，形成合力，对产业链进行精耕细作。
此外，一向以稳健著称的NEA对筹建人民币基金考虑已久，但并未正式成立。而Kramlich也为此马不停蹄地奔走，见了不少本土和国际上的投资者。在Kramlich眼里，与本土VC合作创建人民币基金将对NEA在中国的发展起到很大的推进作用，不但能积累更多“确凿的一手资料”，而且能与中国本土VC建立长期、深度的合作。而这只人民币基金在管理费和利润提成上也将“对LP有更多退让”。
“从十年前开始，我就经常到访中国，中国对NEA未来的发展至关重要。”Kramlich表示，“NEA今天已有超过20%的资金投在新兴市场，相信在未来5年这个比例会有一倍以上的增长。” NEA的“成功基因”
作为一支经历了30多年风风雨雨的老牌基金，NEA究竟有些什么法宝，即使在国际金融危机之时也能笑傲资本江湖？Kramlich归纳出了NEA的三条“成功基因”：丰富的资源、专业的团队、为投资人服务的精神。
NEA的投资方多达250多个，几乎涵盖了所有的LP类型，其中占比例最大的分别是Fund of Funds（母基金）、美国退休基金、主权基金，另外大学基金、家族企业、政府引导基金等也都在其中。在NEA的整个发展过程中，“为投资人服务”的理念几乎贯穿了全过程，比其他基金更为丰厚的回报率，让NEA得以不断积累富有实力的LP。此外，来自硅谷的NEA在人才储备上也有一定优势，受过良好教育、拥有商业头脑、具备出色组织能力和执行能力的综合性人才一直是他们关注的对象。
不过，即使是NEA这样的“大牌”，对于“亏损”这两个字也并不陌生。Kramlich给出了一组数据：大约有20%的投资是“完全失败”，有10%-20%的投资是“略有亏损”，25%-30%的投资时“略有盈余”，只有大约30%的投资是“完全盈利”的。“所以，风险并不是什么大不了的事，不要害怕风险，生命就是一场冒险。”Kramlich给所有投资者的建议，就是把风险当做一扇窗户，当你靠得很近的时候，可以清楚地看到窗外的风景，却也容易受到风寒；当你离窗户很远的时候，显然你不会受寒，却也因此错失了窗外的风景。“所以永远不要放弃尝试，只有在一次次的靠近和远离之后，你才会明白，最适合自己的距离是多远。”
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