川仪盈利13年重生：重新启动IPO 退市股涅槃样本

在第二批已启动发行的11家IPO公司中，有一家公司显得格外扎眼。那就是15年前从A股市场退市的川仪股份。从上市到退市到再度逆袭上市，川仪股份已经在A股市场经历了一个轮回。

据川仪股份7月15日发布的招股说明书显示，公司拟公开发行不超过1亿股新股，发行后总股本不超过3.95亿股，拟在上交所[微博]上市。公司拟募投资金合计6.26亿元，主要投向智能现场仪表技术升级和产能提升、流程分析仪器及环保监测装备产业化、技术中心创新能力建设等三个项目，以及偿还银行借款。

截至目前，川仪股份控股股东为四联集团，持股比例48.34%，实际控制人为重庆国资委[微博]，持股四联集团100%股权，并通过四联集团、重庆渝富、重庆水务等间接持有重庆川仪72.54%股权。

公开资料显示，川仪股份前身原重庆川仪曾于1996年8月30日上市，1997年、1998年连续亏损，于1999年被"ST"特别处理。为了避免被"PT"甚至退市，在重庆市人民政府的主导下，1999年6月，四联集团与华立集团达成协议，对原重庆川仪进行重组。

重组后，川仪有限亏了两年，但从2001年开始，公司已经连续13年盈利。

报告期内，川仪股份2011年——2013年分别实现营业收入30.88亿元、32.48亿元和31.87亿元，归属于母公司所有者净利润分别为1.76亿元、1.28亿元和1.41亿元，扣除非经常性损益后的净利润数据分别为1.16亿元、1.17亿元和1.28亿元。

不过，在公司回炉逆袭A股背后，深圳一家私募机构研究人员认为，从公司利润构成比来看，投资收益占比过大，对利润影响严重。

资料表明，2011-2013年，公司投资收益分别为1591.21万元、3364.00万元和5865.41万元，占当期净利润的比例分别为8.68%、24.92%和39.75%。2011-2013年，公司的投资收益主要是来自参股子公司横河川仪的经常性投资收益。2011-2013年，公司来自横河川仪的投资收益分别为2202.99万元、2700.47万元和5400.49万元。2013年，横河川仪的利润增幅较大，主要是受日元贬值、其采购成本降低的影响。

与此同时，2011-2013年，公司非经常性损益占当期净利润的比例分别为32.42%、8.21%和8.95%。公司非经常性损益通常为政府补助，公司2011-2013年获得政府补助分别为1672.89万元、936.16万元和1647.39万元。此外，2011年，公司处置土地使用权净损益5404.19万元。

此外，报告期各期末，公司母公司资产负债率分别为73.66%、74.11%和77.59%，均处于70%的资产负债率“红线”之上。