并购升级：大举入侵上市公司
除了投资创业型企业之外，自2010年起，腾讯的并购触角开始伸向上市或拟上市公司，并购标的遍及沪深、香港、美国、伦敦四地资本市场。截至目前，腾讯共计入股了13家上市公司，该等上市公司的总市值折合人民币超过5047亿元，约为腾讯自身市值的一半。腾讯入股这13家上市公司的总代价约为297亿元，而持股总市值约为700亿元，账面回报2.36倍（表4）。
腾讯首次出手上市公司，是2010年出资3亿美元投资于伦敦上市的俄罗斯社交网站Mail.ru，但这实际上是对该公司上市前的一项Pre-IPO投资。腾讯之所以能够入股俄罗斯最大的社交网站Mail.ru，主要是因为腾讯的大股东南非Naspers已先行入股，腾讯算是跟投。
2011年腾讯第一波大规模入股上市公司，一年内接连入股了艺龙（LONG. NSDQ）、金山软件（03888.HK）、华谊兄弟（300027）、寰亚传媒（08075.HK）、顺网科技（300113）5家上市公司；2012-2013年，腾讯的脚步稍稍停顿，仅仅入股了文化中国传播（01060.HK）一家上市公司；2014年，或许是在阿里的贴身肉搏式并购攻势下，腾讯对上市公司的并购迅猛提速，在半年之内先后入股（或追加投资）了京东、乐居、华南城、猎豹移动、四维图新、58同城6家上市公司。
腾讯所入股的上市公司中，除了寰亚传媒之外，其他皆录得账面盈余，目前账面回报倍数最高的当属猎豹移动（CMCM. NYSE）。
2011年8月，腾讯首次向猎豹移动的前身金山网络投资2000万美元，获得10%股权，2013年6月又追加投资4700万美元将持股比例提高至18%。2014年5月，金山网络更名为猎豹移动，并完成赴美IPO，腾讯在猎豹移动的IPO中再出资2000万美元参与认购。腾讯在猎豹移动累计的总投资折合人民币5.44亿元，目前持有16.99%股权，该等股权目前市值折合人民币为29.05亿元，账面回报5.34倍。
而对京东的投资，则是目前账面回报金额最高的。
在京东IPO前夕，腾讯于2014年3月10日宣布对京东战略投资，以2.147亿美元现金+拍拍网全部股权+QQ网购全部股权+易迅物流全部资产，换取京东新发行的3.517亿股股票，占京东扩大股本后的15%。腾讯之后的2014年一季报进一步披露，此次入股京东的现金+资产总代价为87.98亿元。
2014年5月21日，京东IPO招股之时，腾讯再次斥资13.11亿美元（折合人民币81.3亿元）购入京东1.38亿股股票，使其在京东的持股比例进一步提升至17.9%。
据此计算，腾讯先后两次认购京东股票的总代价高达169.28亿元，目前京东总市值398亿美元，折合人民币2467.6亿元，则腾讯持股17.9%的市值为441.7亿元，账面浮盈高达272.42亿元，回报2.61倍。
腾讯所入股的上市公司，基本都作为战略投资长期持有，其中仅有一家腾讯被迫选择退出。
2012年1月，腾讯以2.48亿港元（约合2.02亿元）认购文化中国传播发行的6.19亿股新股，占股8%。入股之后，腾讯在该公司获得一个董事会席位。但在2014年3月12日，文化中国传播由“腾讯概念股”变身为“阿里概念股”—阿里出资62.44亿港元（折合49.95亿元）认购该公司新股，占扩大股本后的60%。由于阿里的入股，腾讯在文化中国传播的持股比例由8%稀释至3.16%。阿里入主文化中国传播之后，腾讯决定撤出该公司，于是持续减持该公司股票，目前已基本减持完毕。
无论是投资创业型企业还是上市公司，腾讯都以并购为手段，不断培育着产业链的上下游，直奔“以QQ及微信为核心基础平台、全面开放的互联网生态圈”的终极目标。 |
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