影响融资进程的10宗罪：创始人想捞一笔 到底谁是CEO？

我们每天都会见到太多类似的风投融资，其中一些另人咋舌：azor-a-Day公司筹集了6亿美元，Valets-for-Pets公司筹集了4亿美元神马的。我们也见识过太多的建议，告诉我们在融资中怎么摸得一手好牌，然后再打出去之类的事情。

但创始人们签订term sheet之后的交易失败的经验总结却很少听到。过去我为我的公司融资时（分别于02年、05年和08年），风投公司有好几周的时间来做考察准备工作，它们可以更多地了解有意向投资的公司。而今天，在双方初次见面的几天甚至几个小时后，就会发布投资条款。

这意味着投资方的工作评估实际上是在条款发布之后进行的，而非之前。

因此，交易容易在这时候破裂。风投运作过程中，投资方怀有贪婪和恐惧两种心情。作为创始人，你的工作是确保公司在签订投资条款书之后不出大事，把那些让投资方“转安为危”的东西扼杀在摇篮里。最重要的是，你要减少意外的发生。所有的初创公司都多多少少会遇到一些困难和挑战，所有交易都不可能尽善尽美。但如果出现太多实质问题，风投公司就会逃之夭夭。

鉴于这种情况，我总结了一个清单：影响融资进程的10宗罪。

1.融资过程中偏离了你的财政计划：尽管创业有起伏，但如果你告诉风投公司你本月的营收将达到25万美元，确定这个目标一定能实现。你至少要确保在融资过程中那一个月要做到。如果你连两周前自己做出的预测都达不到，那就暴露了所有问题。

2.风险不当的债务和股权文件：“友好的创始人”是当今这场游戏的关键。但不能过分进行非标准操作，尤其涉及到可转换债券和安全设备。比如，你有时候会看到一份超有野心的条款书，公司可以在下一轮融资之前的任何时候买断投资者。风投公司并不赞成这种行为，虽然任何事都可以进行一定程度的协商，但如果你过于咄咄逼人，VC们就会离开。

3.创始人希望从融资中捞一笔：我总能看到这种情况。交易的最后，创始人提出个人要从融资中获得15万美元的好处。对此，不同的风投公司看法不一，但如果你在最后时刻才透露这一想法，一定会导致交易失败。如果你想获利，就早点把这个想法放到桌面上讨论。

4.没有支持或咨询的小型股票期权计划：这年头，所有的创始人都在压缩股票期权计划。他们的真正目的是通过让风投在融资后以更高的价格“购买”来推高价格。有时候这么做没问题，风投公司明白其用意和运作过程。但别到最后一刻才告诉人家。别等风投自己发现他们只有2%而非惯常的15%的股票可以享用。如果你提前讨论过，问题就能迎刃而解。别期待最后一刻才解决。

5.创始人期权问题：如果你期权不多，要早点告诉人家。如果又被风投公司在考察期发现，有人就要焦虑了。风投对此看法不一，但几乎所有人都希望你有一部分正在投资的创始人股票期权。最好的期权是刚好不引起风投的紧张，又能容忍它的存在。

6.问题客户（例如不愿意透有客户参与了投资）：风投公司会向有意向的客户打电话。如果这些客户曾是你的员工或朋友，或是是参与了你公司的种子投资（这种情况太常见了），一定要把情况告诉风投方，风投会对用户反馈的问题打点折扣，如果让他们在调查中发觉的话，你的判断力会受到质疑。

7.管理问题注意事项：管理团队难免会有问题，这完全可以谅解。风投公司不奢望每个人都做到完美无缺，但你最好事先说明一下。如果风投以为你有一位优秀的销售副总裁，但交谈过后却发现他从未亲自销售过（事实总是这样）。那你的领导艺术就会亮起红灯。提前确认自己团队的缺点，如果能有计划地改正就没关系，如果熟视无睹，恐怕你的交易会因此遭遇障碍。

8.谁是CEO：有两三个创建人的初创公司经常弄不清谁是CEO。小明可能是名义上的CEO，但却不是实际的CEO。多数风投会视此为一个真正的问题，并打算在投资结束前解决它。如果公司在最后时刻都不能就“谁是CEO”达成百分百的一致，风投很可能会撤出。退一万步讲，它们也会在搞清楚问题之前暂停交易。一半的风投看中的都是CEO。如果你不知道是谁真正推动公司的运行，那就很难投资。

9.不靠谱的投资者财团：如果是多方出资的party round，一定要确保负责本轮融资的风投公司知道是谁在投资。如果最后才发现财团的其他人都不太可能再次投资，就会把风投吓跑。他们很清楚我们常常得为公司投入更多钱以应对各种困难。如果财团剩下的人都不能投资，那只能由其中一些VC自己再投一次。这或许没什么，但如果VC最后才发现事情的真相，交易就会失败。如果可以的话，要事先说明财团的情况，让风投公司早早明白。

10.期权之争：“我们vs.他们”。这又是一个后期才发现的问题。我们经常能看到，创始人在以各种理由辞职时，他们会坚持快点兑现自己的期权。如果他们做出过里程碑式的贡献，或许还会要求额外的期权或者反稀释保护。这明显表现出一种对风投公司的敌对心态，即“我们vs.他们”。 如果是融资200亿美元的Airbnb，那倒没什么问题，但对于早期交易，信任可就全毁了。

总之，一切都归为信任二字。就算是在签订条款书之后这一交易最火热的时期，双方依然需要继续获得对方的信任。毕竟，你结识对方的时间并不长。获得风投公司的投资就像约会一次就结婚。避免上述新手常犯的几大错误，才可能与VC完成一轮融资。